¿Cuándo llegó Bitcoin a $69,000?

El ciclo de 2021 fue inusual en la historia de Bitcoin porque produjo un patrón de doble techo en lugar de un solo pico parabólico:

Primer pico — 14 de abril de 2021: ~$64,800. El indicador Pi Cycle Top se activó el 12 de abril, y Bitcoin alcanzó su pico en cuestión de días. Este máximo local fue seguido por una corrección del 55% a $29,000 durante los dos meses siguientes.

Segundo pico — 10 de noviembre de 2021: ~$69,000. Después de una recuperación de cuatro meses, Bitcoin estableció un nuevo máximo histórico — pero apenas. El segundo pico fue solo ~6% superior al primero, sugiriendo un impulso debilitándose.

Esta estructura de doble techo difirió de los picos parabólicos únicos de 2013 y 2017. Los analistas debaten si el doble techo reflejó un mercado madurando con participantes más sofisticados que tomaron ganancias en el primer pico, o si fue simplemente una función de las condiciones macro únicas (estímulo COVID, prohibición de minería en China) que crearon dos oleadas separadas de demanda.

Los días que rodearon el pico de $69,000 estuvieron marcados por un optimismo máximo en todo el ecosistema cripto:

Manía de NFTs. El mercado de NFTs estaba en su pico especulativo. Los precios mínimos de Bored Ape Yacht Club superaban los $300,000. Los CryptoPunks se vendían por millones. El término "NFT" fue la palabra del año del Collins Dictionary.

Meme coins y tokens caninos. Dogecoin había alcanzado una capitalización de mercado de $90 mil millones antes en el año. Shiba Inu estaba en alza. El exceso especulativo que típicamente acompaña los techos de ciclo estaba en plena exhibición.

Narrativa del "superciclo". Muchos analistas cripto prominentes argumentaban que la adopción institucional significaba que el ciclo tradicional de 4 años se había roto — que Bitcoin seguiría subiendo sin la típica caída del 70-80%. Esta narrativa de cambio estructural en un pico de mercado es un signo clásico de optimismo excesivo.

El apalancamiento era extremo. El interés abierto en futuros y swaps perpetuos de Bitcoin estaba en niveles récord. Miles de millones de dólares en posiciones largas estaban apiladas con margen escaso. El mercado era frágil, esperando un catalizador para desencadenar liquidaciones en cascada.

La caída desde $69,000 no fue un evento único sino una serie de fracasos en cascada que expusieron problemas estructurales profundos en la industria cripto:

Diciembre 2021 - Abril 2022: Una caída gradual de $69,000 a $40,000 mientras la Reserva Federal señalaba agresivos aumentos de tasas de interés. Las tasas en alza cambiaron el entorno macro de favorable al riesgo a adverso al riesgo.

Mayo 2022 — Colapso de Terra/LUNA. La stablecoin algorítmica UST perdió su paridad, desencadenando una espiral mortal que destruyó $60 mil millones en valor en cuestión de días. Bitcoin cayó de $40,000 a $28,000 mientras el contagio se extendía.

Junio 2022 — Three Arrows Capital y Celsius. El fondo de cobertura cripto Three Arrows Capital (3AC) fracasó, debiendo miles de millones a prestamistas. Celsius Network, una plataforma de préstamos cripto con $12 mil millones en depósitos, congeló retiros y luego se declaró en bancarrota. Bitcoin cayó a $17,600.

Noviembre 2022 — Colapso de FTX. La revelación de que FTX había estado usando depósitos de clientes para financiar apuestas arriesgadas en su empresa hermana Alameda Research desencadenó la última caída. Bitcoin cayó a aproximadamente $15,500 — una caída del 77% desde el pico de $69,000.

El mercado bajista duró aproximadamente un año desde el ATH, con la capitulación final impulsada por fraude en lugar de pura dinámica de mercado.

El ciclo de 2021 y sus consecuencias dejaron un impacto duradero en Bitcoin y la industria cripto más amplia:

La claridad regulatoria se aceleró. Los fracasos de FTX, Celsius, 3AC y Terra/LUNA crearon voluntad política para la regulación cripto. La SEC aumentó las acciones de cumplimiento. El Congreso celebró múltiples audiencias. El camino hacia la aprobación de ETFs de Bitcoin al contado fue indirectamente pavimentado por la necesidad demostrada de vehículos de inversión regulados.

El apalancamiento fue purgado. La cascada de fracasos eliminó a los participantes más imprudentes y fraudulentos. El ecosistema sobreviviente era más delgado y más enfocado en los fundamentos.

"No tus llaves, no tus monedas" fue validado. Cada gran fracaso involucró custodios centralizados. La adopción de auto-custodia aumentó significativamente después de FTX.

El ATH de $69,000 duró 28 meses. Desde noviembre de 2021 hasta marzo de 2024, Bitcoin cotizó por debajo de este nivel. Cuando finalmente lo superó en marzo de 2024 — impulsado por la demanda de ETFs al contado — lo hizo decisivamente, alcanzando rápidamente $73,000.

El ciclo de 2021 siguió el patrón histórico de caídas severas post-pico (77%), pero la recuperación fue respaldada por la infraestructura institucional más fuerte en la historia de Bitcoin.