Una variación del Ratio de Sharpe que solo penaliza la volatilidad a la baja en lugar de la volatilidad total. Proporciona una medida de retorno ajustado por riesgo más precisa para activos como Bitcoin que tienen distribuciones de retorno asimétricas.
Una variación del Ratio de Sharpe que solo penaliza la volatilidad a la baja en lugar de la volatilidad total. Proporciona una medida de retorno ajustado por riesgo más precisa para activos como Bitcoin que tienen distribuciones de retorno asimétricas.
El Ratio de Sortino mejora el Ratio de Sharpe al reconocer que no toda la volatilidad es mala. Mientras que el Ratio de Sharpe penaliza las desviaciones al alza y a la baja por igual, el Ratio de Sortino solo considera la desviación a la baja — volatilidad que resulta en pérdidas por debajo de un retorno mínimo aceptable (usualmente cero o la tasa libre de riesgo). Esto lo hace particularmente relevante para Bitcoin, cuya volatilidad está fuertemente sesgada al alza durante mercados alcistas.
Para un activo como Bitcoin que puede subir 50% en un mes, el Ratio de Sharpe penaliza injustamente esa explosión al alza de la misma manera que penalizaría una caída del 50%. El Ratio de Sortino elimina esta volatilidad al alza y se enfoca únicamente en el riesgo que realmente le importa a los inversores: perder dinero. Como resultado, el Ratio de Sortino de Bitcoin es típicamente más alto que su Ratio de Sharpe, reflejando la realidad de que gran parte de la volatilidad de Bitcoin ha sido históricamente al alza.
Al comparar Bitcoin con activos tradicionales, el Ratio de Sortino a menudo pinta una imagen más favorable. Las acciones tienden a tener distribuciones de retorno relativamente simétricas, por lo que sus Ratios de Sharpe y Sortino son similares. La distribución positivamente sesgada de Bitcoin significa que su Ratio de Sortino puede ser significativamente más alto que su Ratio de Sharpe. Los inversores que entienden esta distinción están mejor equipados para evaluar el verdadero perfil de riesgo de Bitcoin en lugar de ser ahuyentados por cifras de volatilidad titular.
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Ver Herramienta en VivoEl Ratio de Sharpe divide el exceso de retorno por la desviación estándar total (movimientos tanto al alza como a la baja), mientras que el Ratio de Sortino divide solo por la desviación a la baja. Para Bitcoin, un gran rally aumenta el denominador del Sharpe y reduce el ratio, aunque los inversores celebran la volatilidad al alza. El Ratio de Sortino evita esta penalización, dando una evaluación más realista del rendimiento ajustado por riesgo para activos sesgados.
La distribución de retornos de Bitcoin está fuertemente sesgada a la derecha, lo que significa que los movimientos positivos extremos son más comunes que los negativos extremos en períodos multianuales. El Ratio de Sortino captura esta asimetría al medir solo el riesgo a la baja. Como los inversores están principalmente preocupados por perder dinero y no por ganar demasiado, el Ratio de Sortino se alinea mejor con las preferencias reales de los inversores al analizar Bitcoin.
Un Ratio de Sortino superior a 1.0 indica retornos ajustados por riesgo aceptables, mientras que superior a 2.0 es fuerte. A lo largo de ciclos de mercado completos, Bitcoin históricamente ha registrado Ratios de Sortino entre 1.5 y 4.0, significativamente por encima de la mayoría de los activos tradicionales. Durante mercados alcistas específicamente, los Ratios de Sortino pueden dispararse dramáticamente a medida que los retornos se disparan mientras las desviaciones a la baja permanecen limitadas.