Una estrategia de arbitraje que obtiene beneficios de la diferencia de precio entre el Bitcoin spot y sus contratos de futuros. Los traders compran Bitcoin spot y simultáneamente venden futuros con prima, ganando el diferencial a medida que los contratos convergen al vencimiento.
Una estrategia de arbitraje que obtiene beneficios de la diferencia de precio entre el Bitcoin spot y sus contratos de futuros. Los traders compran Bitcoin spot y simultáneamente venden futuros con prima, ganando el diferencial a medida que los contratos convergen al vencimiento.
La operación de base (también llamada arbitraje cash-and-carry) es una de las estrategias más fundamentales en los mercados de derivados de Bitcoin. Explota el hecho de que los futuros de Bitcoin típicamente se negocian con una prima sobre el precio spot, reflejando el costo de capital y las expectativas del mercado. Al comprar BTC spot y vender en corto una cantidad equivalente en futuros, un trader fija la prima como beneficio, independientemente de hacia dónde se mueva el precio de Bitcoin.
Esta estrategia se volvió enormemente popular entre los traders institucionales después del lanzamiento de los futuros de Bitcoin del CME y posteriormente los ETFs spot de Bitcoin. La base anualizada — la prima expresada como porcentaje anual — históricamente ha oscilado entre el 5% y más del 30% durante mercados alcistas. Para las instituciones con bajo costo de capital, incluso una base anualizada del 10% representa un retorno atractivo ajustado por riesgo comparado con la renta fija tradicional.
La operación de base se considera neutral al mercado porque las posiciones larga en spot y corta en futuros compensan mutuamente el riesgo direccional. Sin embargo, no está libre de riesgo. El riesgo de contraparte del exchange, los requisitos de margen en la pata corta de futuros y la posibilidad de una base negativa (donde los futuros se negocian por debajo del spot) durante dislocaciones del mercado representan peligros reales. El desmontaje de grandes operaciones de base también puede amplificar la presión vendedora en los mercados spot durante períodos de estrés.
Compras Bitcoin en el mercado spot y simultáneamente vendes una cantidad equivalente de futuros de Bitcoin a un precio más alto. Cuando el contrato de futuros vence, converge al precio spot. Tu beneficio es la prima inicial menos cualquier costo de financiamiento o mantenimiento. La operación es rentable siempre que la prima supere tu costo de capital.
La prima, o base, refleja el costo de mantener la exposición a Bitcoin hasta la fecha de vencimiento de los futuros más una prima de riesgo. En mercados alcistas, la fuerte demanda de exposición apalancada larga empuja los precios de futuros hacia arriba. La base también incorpora las tasas de interés, ya que comprar futuros permite a los traders obtener exposición sin inmovilizar capital en spot.
No. Si bien es neutral al mercado respecto a la dirección de Bitcoin, los riesgos incluyen fallo del exchange o incumplimiento de contraparte, llamadas de margen en la pata de futuros durante rallies bruscos e inversión de la base durante pánicos del mercado. Los traders también enfrentan costo de oportunidad si la base se comprime rápidamente después de la entrada.