Una métrica que evalúa el retorno de una inversión en relación con la cantidad de riesgo asumido para lograrlo. Los retornos ajustados por riesgo de Bitcoin históricamente han superado a la mayoría de los activos tradicionales en horizontes multianuales a pesar de una mayor volatilidad absoluta.
Una métrica que evalúa el retorno de una inversión en relación con la cantidad de riesgo asumido para lograrlo. Los retornos ajustados por riesgo de Bitcoin históricamente han superado a la mayoría de los activos tradicionales en horizontes multianuales a pesar de una mayor volatilidad absoluta.
Un retorno ajustado por riesgo normaliza el rendimiento de una inversión al tener en cuenta el riesgo involucrado en generar ese retorno. Dos activos podrían retornar ambos un 50% en un año, pero si uno lo hizo con ganancias constantes e incrementales mientras el otro osciló salvajemente entre +100% y -50%, el de rendimiento más suave entregó un retorno ajustado por riesgo superior. Las medidas comunes incluyen el Ratio de Sharpe, el Ratio de Sortino y el Ratio de Calmar.
Los retornos brutos de Bitcoin son legendarios — ha sido el activo con mejor rendimiento de la última década por un amplio margen. Pero los retornos brutos cuentan solo la mitad de la historia. Lo que hace a Bitcoin notable desde la perspectiva de la teoría de portafolio es que incluso después de ajustar por su volatilidad extrema, todavía ha superado a la mayoría de las clases de activos tradicionales en períodos móviles de cuatro años. Esto significa que los retornos han sido lo suficientemente grandes como para más que compensar el viaje salvaje.
Para los inversores que deciden si incluir Bitcoin en un portafolio, las métricas de retorno ajustado por riesgo son la herramienta apropiada. Comparar el Ratio de Sharpe o Sortino de Bitcoin contra acciones, bonos y oro revela si la volatilidad adicional está siendo adecuadamente recompensada. Históricamente, una pequeña asignación de Bitcoin (1-5%) ha mejorado el retorno ajustado por riesgo de un portafolio tradicional 60/40, porque los retornos de Bitcoin han estado suficientemente descorrelacionados con acciones y bonos para proporcionar un beneficio de diversificación.
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Ver Herramienta en VivoEn períodos multianuales (4+ años), Bitcoin ha entregado retornos ajustados por riesgo excepcionales, con Ratios de Sharpe frecuentemente superiores a 1.0 y Ratios de Sortino superiores a 2.0. Estas cifras superan al S&P 500, oro y bonos en los mismos períodos. Sin embargo, los retornos ajustados por riesgo a corto plazo pueden ser negativos durante mercados bajistas, por lo que un horizonte temporal largo es esencial.
Las medidas más comunes son el Ratio de Sharpe (exceso de retorno dividido por la volatilidad total), el Ratio de Sortino (exceso de retorno dividido por la volatilidad a la baja) y el Ratio de Calmar (retorno anualizado dividido por la caída máxima). Cada uno captura un aspecto diferente del riesgo. Usar múltiples medidas juntas da una imagen más completa de qué tan bien un activo compensa a los inversores por los riesgos que soportan.
La volatilidad titular de Bitcoin asusta a muchos inversores, pero la volatilidad bruta por sí sola no es riesgo. Las métricas ajustadas por riesgo revelan que los enormes retornos de Bitcoin han más que compensado esa volatilidad históricamente. Sin esta lente, los inversores podrían descartar a Bitcoin como demasiado riesgoso basándose solo en la volatilidad, perdiendo el hecho de que el ratio recompensa-riesgo ha sido de los más altos entre cualquier activo invertible.