Una medida de retorno ajustado por riesgo que calcula cuánto exceso de retorno genera una inversión por unidad de volatilidad total. Un Ratio de Sharpe más alto indica mejor compensación por el riesgo asumido.
Una medida de retorno ajustado por riesgo que calcula cuánto exceso de retorno genera una inversión por unidad de volatilidad total. Un Ratio de Sharpe más alto indica mejor compensación por el riesgo asumido.
El Ratio de Sharpe fue desarrollado por el premio Nobel William Sharpe en 1966 y se ha convertido en la métrica más ampliamente utilizada para evaluar el rendimiento ajustado por riesgo. Se calcula restando la tasa libre de riesgo (típicamente el rendimiento de las letras del Tesoro de EE.UU.) del retorno de la inversión, y luego dividiendo por la desviación estándar de los retornos. Un Ratio de Sharpe superior a 1.0 generalmente se considera bueno, superior a 2.0 es muy bueno, y superior a 3.0 es excepcional.
El Ratio de Sharpe de Bitcoin ha variado dramáticamente entre ciclos de mercado. Durante mercados alcistas, el Ratio de Sharpe de Bitcoin puede superar 3.0, reflejando retornos desproporcionados relativos a la volatilidad. Durante mercados bajistas, frecuentemente cae por debajo de cero, indicando que el activo está rindiendo por debajo de la tasa libre de riesgo. A lo largo de ciclos completos de cuatro años, Bitcoin históricamente ha mantenido un Ratio de Sharpe superior a 1.0, superando a la mayoría de las clases de activos tradicionales en base ajustada por riesgo a pesar de su notoria volatilidad.
Para la construcción de portafolio, el Ratio de Sharpe ayuda a los inversores a comparar Bitcoin contra acciones, bonos, oro y otros activos en igualdad de condiciones. Los retornos brutos por sí solos pueden ser engañosos — un activo que retorna 100% pero con caídas extremas puede ser menos atractivo que uno que retorna 30% con ganancias suaves y consistentes. El Ratio de Sharpe captura esta distinción, haciéndolo esencial para cualquiera que considere una asignación de Bitcoin dentro de un portafolio diversificado.
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Ver Herramienta en VivoA lo largo de un ciclo de mercado completo (4 años), un Ratio de Sharpe superior a 1.0 se considera bueno y superior a 2.0 es excelente. Bitcoin históricamente ha logrado Ratios de Sharpe anualizados entre 1.0 y 2.5 en períodos móviles de cuatro años, superando el promedio a largo plazo del S&P 500 de aproximadamente 0.5-0.8. Los Ratios de Sharpe a corto plazo fluctúan enormemente dependiendo de qué fase del ciclo se mida.
La extrema ciclicidad de Bitcoin impulsa oscilaciones masivas en el Ratio de Sharpe. Durante las fases de acumulación y alcista temprana, los retornos son altos relativos a la volatilidad, empujando el ratio hacia arriba. Durante mercados bajistas, los retornos negativos combinados con alta volatilidad lo empujan profundamente a negativo. Por eso evaluar Bitcoin a lo largo de un ciclo completo en lugar de un solo año da una imagen más precisa de su rendimiento ajustado por riesgo.
La fórmula es (Rp - Rf) / σp, donde Rp es el retorno del portafolio, Rf es la tasa libre de riesgo, y σp es la desviación estándar de los retornos. Para Bitcoin, se usaría el retorno anualizado de Bitcoin menos el rendimiento actual de las letras del Tesoro, dividido por la desviación estándar anualizada de Bitcoin. La tasa libre de riesgo se resta porque los inversores deberían ser compensados por asumir más riesgo que un retorno garantizado.