Una herramienta de política monetaria donde un banco central compra bonos gubernamentales y otros activos financieros para inyectar dinero en la economía y bajar las tasas de interés. Los períodos de FC han sido de los catalizadores más poderosos para la apreciación del precio de Bitcoin.
Una herramienta de política monetaria donde un banco central compra bonos gubernamentales y otros activos financieros para inyectar dinero en la economía y bajar las tasas de interés. Los períodos de FC han sido de los catalizadores más poderosos para la apreciación del precio de Bitcoin.
La flexibilización cuantitativa (FC) es una herramienta de política monetaria no convencional utilizada cuando los recortes de tasas de interés tradicionales son insuficientes para estimular la economía. El banco central crea nuevas reservas bancarias y las usa para comprar bonos del Tesoro, valores respaldados por hipotecas y a veces otros activos del mercado abierto. Esto inyecta liquidez en el sistema financiero, baja las tasas de interés a largo plazo y empuja a los inversores hacia activos más riesgosos en busca de rendimiento.
Bitcoin ha prosperado durante períodos de FC. Los programas de FC de la Reserva Federal de 2010-2014 coincidieron con el crecimiento temprano de Bitcoin de menos de $1 a más de $1,000. La masiva FC lanzada en marzo de 2020 en respuesta al COVID — donde el balance de la Fed se expandió en más de $4 billones en dos años — coincidió con el rally de Bitcoin de $5,000 a $69,000. La correlación entre la expansión del balance del banco central y la apreciación del precio de Bitcoin es uno de los gráficos más impactantes en el análisis cripto-macro.
El mecanismo que conecta la FC con Bitcoin opera a través de múltiples canales. Primero, la FC aumenta la oferta monetaria, diluyendo el poder adquisitivo de los dólares existentes y fortaleciendo la narrativa de escasez de Bitcoin. Segundo, la FC suprime las tasas de interés, reduciendo el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento. Tercero, la FC empuja a los inversores más arriba en la curva de riesgo en busca de retornos, impulsando capital hacia activos alternativos incluyendo Bitcoin. Comprender los ciclos de FC ayuda a los inversores de Bitcoin a anticipar cambios importantes de régimen en la liquidez que históricamente han impulsado tendencias multianuales.
La FC es alcista para Bitcoin a través de tres canales: aumenta la oferta monetaria (fortaleciendo la narrativa de escasez), suprime las tasas de interés (reduciendo el costo de oportunidad de mantener Bitcoin) y empuja a los inversores hacia activos más riesgosos (impulsando nuevo capital hacia cripto). Cada gran rally alcista de Bitcoin ha coincidido con la expansión del balance del banco central, haciendo de la FC uno de los catalizadores macro más confiables.
Cuando la FC termina o transiciona a endurecimiento cuantitativo (EC — donde el banco central reduce su balance), la liquidez se drena del sistema financiero. Esto históricamente ha sido bajista para Bitcoin y otros activos de riesgo. El programa de EC de la Fed en 2022 coincidió con la caída de Bitcoin de $69,000 a menos de $16,000. Monitorear las tendencias del balance del banco central es crítico para anticipar estos cambios de régimen macro.
La mayoría de los economistas esperan que la FC permanezca en el conjunto de herramientas del banco central y se despliegue durante futuras crisis económicas o recesiones. Los niveles de deuda gubernamental globalmente son tan altos que las tasas de interés sostenidamente altas crean estrés fiscal, haciendo probable la FC o intervenciones similares cuando las economías se debiliten. Para los inversores de Bitcoin, esto sugiere que los ciclos futuros de FC continuarán proporcionando vientos de cola de liquidez, aunque el momento y la magnitud son inciertos.