Un modelo de valoración que valora Bitcoin basándose en su escasez dividiendo el suministro existente (stock) por la producción anual (flow). El modelo, popularizado por el analista PlanB, sugiere que el precio de Bitcoin debería aumentar después de cada halving a medida que el flow se reduce.
Un modelo de valoración que valora Bitcoin basándose en su escasez dividiendo el suministro existente (stock) por la producción anual (flow). El modelo, popularizado por el analista PlanB, sugiere que el precio de Bitcoin debería aumentar después de cada halving a medida que el flow se reduce.
El modelo Stock-to-Flow (S2F), introducido por el analista pseudónimo PlanB en 2019, aplica un marco de valoración basado en escasez a Bitcoin. "Stock" es el suministro total existente (~19.7 millones de BTC), y "flow" es la nueva producción anual (~164,250 BTC por año a 3.125 BTC/bloque). La proporción entre ellos cuantifica la escasez — una proporción más alta significa más escaso. El oro tiene un S2F de aproximadamente 60 (tomaría 60 años de producción actual para duplicar el stock existente). Después del halving de 2024, el S2F de Bitcoin es aproximadamente 120, haciéndolo dos veces más escaso que el oro por esta medida.
El modelo original de PlanB usó una regresión logarítmica entre la proporción S2F de Bitcoin y su valor de mercado, observando una fuerte correlación histórica. Cada halving duplica la proporción S2F (al cortar el flow a la mitad), y el modelo predijo aumentos de precio de aproximadamente un orden de magnitud por halving. El modelo predijo correctamente la trayectoria general del precio de Bitcoin a través de varios ciclos.
Sin embargo, el modelo Stock-to-Flow ha enfrentado críticas significativas. Los estadísticos han señalado problemas con la metodología de regresión, notando que el ajuste aparente puede ser un artefacto de modelar dos series temporales no estacionarias. Las predicciones de precio del modelo para el ciclo 2021 ($100,000+) sobrepasaron los precios reales, y sus predicciones rígidas no dejan espacio para factores del lado de la demanda, cambios regulatorios o evolución de la estructura del mercado. La mayoría de los analistas ahora ven el S2F como útil para entender la dinámica de suministro de Bitcoin pero insuficiente como modelo de predicción de precios independiente.
Después del halving de abril 2024 (recompensa de bloque reducida a 3.125 BTC), la proporción Stock-to-Flow de Bitcoin es aproximadamente 120. Esto significa que tomaría 120 años de producción actual para duplicar el suministro existente. Para comparación, el S2F del oro es aproximadamente 60 y el de la plata es alrededor de 20. Por esta medida, Bitcoin es ahora el activo monetario más escaso jamás creado.
El modelo capturó la trayectoria general de precios de Bitcoin a través de sus primeros tres ciclos de halving pero tiene limitaciones. Su predicción de precio para el ciclo 2021 ($100,000+) no se alcanzó durante ese ciclo. Los críticos argumentan que el fuerte ajuste histórico puede ser un artefacto estadístico y que el modelo ignora factores del lado de la demanda por completo. Se entiende mejor como una lente entre muchas — útil para enmarcar la escasez de suministro de Bitcoin pero no como una herramienta de predicción precisa.
Stock-to-Flow valora Bitcoin basándose en la escasez de suministro (la proporción impulsada por el halving), mientras que el modelo Power Law describe una tendencia de crecimiento logarítmico basada en el tiempo. S2F predice saltos de precio discretos después de los halvings, mientras que el Power Law sugiere un crecimiento continuo y desacelerado a lo largo del tiempo con bandas definidas de soporte y resistencia. El Power Law ha mostrado un seguimiento más consistente del camino real de precios de Bitcoin y proporciona zonas utilizables de acumulación y distribución.