La tasa de interés ajustada por inflación, calculada como la tasa de interés nominal menos la tasa de inflación. Las tasas reales negativas históricamente han sido uno de los vientos de cola macro más fuertes para Bitcoin ya que incentivan moverse hacia activos escasos.
La tasa de interés ajustada por inflación, calculada como la tasa de interés nominal menos la tasa de inflación. Las tasas reales negativas históricamente han sido uno de los vientos de cola macro más fuertes para Bitcoin ya que incentivan moverse hacia activos escasos.
La tasa de interés real elimina la inflación para revelar el retorno verdadero de mantener efectivo o bonos. Si una cuenta de ahorros paga 5% de interés pero la inflación es del 3%, la tasa de interés real es solo del 2%. Cuando la inflación supera la tasa de interés nominal, las tasas reales se vuelven negativas, lo que significa que los ahorradores están perdiendo poder adquisitivo incluso después de contabilizar los intereses ganados. Esto crea un incentivo poderoso para mover capital hacia activos que puedan superar la inflación.
Las tasas de interés reales negativas han sido una de las condiciones macro más alcistas para Bitcoin. Durante 2020-2021, las tasas reales se desplomaron a -5% o menos a medida que la inflación se disparaba mientras la Reserva Federal mantenía las tasas cerca de cero. Este entorno fue combustible para Bitcoin y otros activos escasos porque mantener efectivo garantizaba una pérdida de poder adquisitivo. Inversamente, el movimiento brusco hacia tasas reales positivas en 2022-2023 (cuando la Fed subió las tasas por encima de la inflación) coincidió con el mercado bajista de Bitcoin.
Para los inversores de Bitcoin, monitorear las tasas de interés reales proporciona una señal macro crucial. Cuando las tasas reales son negativas o decrecientes, el costo de oportunidad de mantener un activo sin rendimiento como Bitcoin es bajo o inexistente — no estás renunciando a retornos reales al elegir Bitcoin sobre efectivo. Cuando las tasas reales son positivas y crecientes, el efectivo y los bonos se convierten en alternativas competitivas, reduciendo el atractivo relativo de Bitcoin. Los puntos de inflexión — cuando las tasas reales cruzan de positivas a negativas o viceversa — históricamente han coincidido con giros importantes en el ciclo de mercado de Bitcoin.
Cuando las tasas reales son negativas, los ahorradores pierden poder adquisitivo incluso en cuentas que generan intereses. Esto crea un incentivo poderoso para buscar activos que puedan preservar o hacer crecer el poder adquisitivo, impulsando capital hacia Bitcoin, oro, acciones e inmuebles. Bitcoin se beneficia particularmente porque su oferta fija ofrece una alternativa clara a una moneda que está siendo deliberadamente devaluada a través de rendimientos reales negativos.
El método más simple resta la tasa de inflación del IPC actual de la tasa de interés nominal. Por ejemplo, si la Tasa de Fondos Federales es 5.5% y el IPC es 3.2%, la tasa real es aproximadamente 2.3%. Las tasas reales basadas en el mercado también pueden observarse a través de los Valores del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS), que reflejan directamente la expectativa del mercado de rendimientos reales.
A medida que la Reserva Federal subió las tasas agresivamente mientras la inflación comenzó a moderarse, las tasas reales se movieron bruscamente a territorio positivo por primera vez desde 2019. Esto hizo que el efectivo y los bonos a corto plazo fueran alternativas atractivas, reduciendo el incentivo para mantener activos sin rendimiento como Bitcoin. El cambio contribuyó a la caída de Bitcoin de $69,000 a menos de $16,000. La relación entre las tasas reales y Bitcoin es una de las correlaciones macro más consistentes en cripto.