El Múltiplo de Puell divide el valor de emisión diaria de Bitcoin (en USD) por su promedio móvil de 365 días. Mide si los mineros están ganando significativamente más o menos que su promedio anual, resaltando potenciales extremos de ciclo.
El Múltiplo de Puell divide el valor de emisión diaria de Bitcoin (en USD) por su promedio móvil de 365 días. Mide si los mineros están ganando significativamente más o menos que su promedio anual, resaltando potenciales extremos de ciclo.
El Múltiplo de Puell se enfoca en el lado de los ingresos de la minería de Bitcoin. Cada día, un número fijo de nuevos Bitcoin se emiten a los mineros como subsidios de bloque. Al comparar el valor en USD de esta emisión diaria con su promedio móvil de un año, el Múltiplo de Puell revela períodos cuando los mineros están ganando beneficios excepcionales o luchando por mantenerse solventes.
Cuando el Múltiplo de Puell está por encima de 4, los mineros están ganando más de cuatro veces su promedio anual en términos de USD. Esta rentabilidad extrema ha coincidido históricamente con las etapas tardías de corridas alcistas donde el precio ha sobrepasado los fundamentales. Por el contrario, cuando el múltiplo cae por debajo de 0.5, los mineros están ganando menos de la mitad de sus ingresos típicos, creando estrés financiero que fuerza a los mineros más débiles fuera de línea y a menudo se alinea con fondos de mercado.
El indicador es especialmente poderoso alrededor de los eventos de halving, que instantáneamente cortan la recompensa de emisión a la mitad. Los halvings causan que el Múltiplo de Puell caiga bruscamente a medida que el valor de emisión diaria cae, creando un reset que ha precedido cada gran corrida alcista en la historia de Bitcoin. Los inversores usan el Múltiplo de Puell para temporizar entradas cerca de la capitulación de mineros y para tomar ganancias cuando los ingresos de los mineros se vuelven eufóricos.
Los mineros son los mayores vendedores naturales de Bitcoin porque deben cubrir costos operacionales. Cuando sus ingresos son extremadamente altos, la presión de venta aumenta. Cuando los ingresos son extremadamente bajos, los mineros más débiles capitulan y la presión de venta se seca. Estos extremos marcan confiablemente los puntos de inflexión del ciclo.
Los halvings cortan el subsidio de bloque a la mitad, reduciendo inmediatamente el valor de emisión diaria y causando que el Múltiplo de Puell caiga. Esta reducción forzada en los ingresos de los mineros crea un shock de oferta que históricamente ha precedido una apreciación significativa del precio durante los siguientes 12 a 18 meses.
Aunque el Múltiplo de Puell es un indicador fuerte, es más efectivo cuando se combina con otras métricas como Hash Ribbons o MVRV. Los ingresos de los mineros pueden verse influenciados por factores más allá del precio, como picos en las comisiones por transacción, así que la confirmación de múltiples indicadores proporciona mayor convicción.